El entorno de fusiones y adquisiciones se halla inmerso en una fase de mayor cautela, derivada del encarecimiento del crédito y la volatilidad macroeconómica mundial. Desde la banca de inversión, se observa que las entidades con balances sólidos y objetivos estratégicos definidos continúan apostando por el crecimiento inorgánico, mientras que los participantes más dependientes de financiamiento externo revisan su pipeline de potenciales transacciones.
Al mismo tiempo, las autoridades reguladoras han endurecido su escrutinio, requiriendo mayores niveles de divulgación y transparencia en el origen de los fondos y en los riesgos asociados a cada operación. Este marco empuja a que la selección de compañías objetivo sea más rigurosa y a que el pricing refleje con mayor precisión el costo del capital.
La extensión del proceso de due diligence hacia áreas específicas como (i) el cumplimiento normativo, (ii) la trazabilidad de la cadena de suministro y (iii) los pasivos ambientales se han convertido hoy en día el mayor foco de atención y trabajo para el equipo revisor.
En operaciones de gran envergadura, equipos multidisciplinarios —integrados por expertos en contabilidad forense, asesores legales y técnicos de sostenibilidad— evalúan de manera detallada factores de gobierno corporativo y potenciales litigios. Esta labor minuciosa responde a la necesidad de proteger la inversión y de salvaguardar la reputación de las instituciones financieras que respaldan la transacción. Como consecuencia, el tiempo promedio requerido para concluir estas fases iniciales tiende a prolongarse, encareciendo los costos del due diligence.
En cuanto a la determinación del valor de mercado de las compañías, la práctica ha ido incorporado en los modelos de proyección un análisis detallado de las oportunidades y amenazas asociadas a factores ESG. El resultado es una prima o descuento que obedece a la robustez de las políticas corporativas y a la solidez del plan de transición energética o social de la empresa en cuestión.
La banca de inversión viene adoptando soluciones avanzadas para salvaguardar los flujos de caja y mantener la confianza de sus inversionistas ante riesgos reputacionales y exigencias ESG. Con este fin, vienen desarrollando vehículos financieros que reparten y mitigan contingencias antes apenas contempladas en modelos tradicionales, como bonos vinculados a metas de sostenibilidad o préstamos con tasas indexadas al cumplimiento de indicadores ESG. Estas herramientas amplían la capacidad de adaptación a entornos inciertos y, a la vez, retienen el potencial de generar rendimientos competitivos.
Mientras que, la etapa de integración posterior al cierre de la operación adquiere una importancia decisiva, sobre todo cuando las culturas organizacionales difieren en sus niveles de madurez ESG. Una estrategia de implantación coordinada, con hitos de corto plazo y mecanismos de evaluación continua, puede ser determinante para retener talento clave y afianzar relaciones con proveedores y clientes.
En la práctica, se han fortalecido los comités de auditoría interna y se ha dado mayor peso a la divulgación de informes de impacto ambiental y social. Este enfoque impulsa a las compañías fusionadas a reforzar sus marcos de gobernanza, al tiempo que incrementa la confianza de stakeholders internos y externos.
Dentro de la banca de inversión, se han potenciado las unidades de asesoría en finanzas sostenibles y se han lanzado productos específicos, como préstamos con tasa variable indexada a metas de reducción de huella de carbono o emisiones de bonos para proyectos con certificación verde.
Dichos instrumentos refuerzan la competencia en el mercado de M&A, puesto que ofrecer soluciones de financiamiento estructurado con enfoque ESG se perfila como un factor diferenciador a la hora de competir por mandatos de asesoría. Además, la coordinación global de grandes bancos y fondos de inversión eleva la exigencia de altos estándares de cumplimiento y sofisticación técnica.
Hacia adelante, se prevé que la confluencia entre sustentabilidad y fusiones y adquisiciones sea cada vez más relevante, con un escrutinio exhaustivo de posibles sinergias en materia de responsabilidad corporativa. Para los intermediarios financieros, optimizar el apalancamiento y la solidez de las garantías sin sacrificar los compromisos sociales y medioambientales será clave en la estructuración de las transacciones.
Asimismo, la adopción de herramientas de analítica avanzada y big data permitirá refinar los escenarios de valoración, reduciendo la incertidumbre y habilitando un proceso de toma de decisiones más ágil y fundamentado. Ante este panorama, quienes integren la perspectiva ESG como parte esencial de su estrategia de inversión y asesoría estarán mejor posicionados para prosperar en un mercado cada vez más competitivo.
En la práctica diaria de fusiones y adquisiciones nos anticiparnos y evaluamos de manera más rigurosa (i) factores estratégicos, (ii) costos de capital y (iii) riesgos que incorporen la tendencia ESG. Una ejecución tardía o deficiente puede generar sobrevaloraciones, problemas de liquidez o retrasos regulatorios, afectando la creación de valor y la integración efectiva. Para prevenirlo, se requerirán modelos de proyección realistas, estructuras de financiamiento flexibles y una coordinación multidisciplinaria que identifique sinergias y salvaguarde la rentabilidad de la operación.
